债券估值压力仍遗，作好防卫，择机配备高性价比资产　　作者：浙商基金相同收益部基金经理刘爱民　　2020年二季度国内经济正处于疫情后修缮期，各项经济指标下行较慢。政策层面，财政政策基础设施逆周期发力，央行全力支持信贷扩展长信用。随着经济边际转暖，债市开始调整。更加最重要的是，狭义流动性态度悄悄改变，5月开始买入利率明显下行向政策利率投向，6月1日晚央行、银保监等5部委牵头公布小微信用贷政策工具，随后6月2日债市单日跌幅2010年以来名列前茅。

市场的降准预期更进一步落空，尤其国债市场化发售无流动性政策因应，随着季末邻近资金偏紧买入利率下行，市场情绪乐观，一级发飞一二级同步利率之后下行。　　三季度开局经济衰退仍未来将会沿袭，权益和商品对经济预期悲观，基本面数据供给外侧较慢修缮后市场需求仍待仔细观察，PMI数据也更为大力，央行货币政策暂难看见再次转宽，股市分流仍不会给与债市压力。　　随着利率下行债券资产比较价值提高，但三季度但仍须要小心趋势下行对债基产品净值的压力，作好防卫。

先前仔细观察经济基本面变化和资产价值，择机配备高性价比资产。　　风险提醒：基金有风险，投资需谨慎。

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